Что такое шорт: полный гайд по торговле на понижение
Начинающие инвесторы часто знают только половину возможностей финансовых рынков. Большинство понимает, что такое покупка акций с целью продать их дороже, но мало кто знает, что можно зарабатывать и на падении цен. Именно для этого существуют короткие позиции, или шорт. Разберемся, что такое шорт на бирже, как работает этот механизм и какие риски он несет.
Базовые понятия короткой позиции
Шорт (короткая позиция) — это продажа актива, которого у инвестора нет в портфеле, с целью заработать на падении его цены. Трейдер занимает ценные бумаги у брокера, сразу продает их на рынке, а затем выкупает по более низкой цене и возвращает брокеру.
Простой пример поможет понять механизм. Инвестор считает, что акции компании X стоимостью 1000 рублей должны подешеветь. Он занимает у брокера 100 акций и продает их за 100 000 рублей. Через месяц акции действительно падают до 700 рублей. Инвестор покупает 100 акций за 70 000 рублей, возвращает их брокеру и получает прибыль 30 000 рублей (за вычетом комиссий).
Название “шорт” происходит от английского “short” — недостаток чего-либо. Это точно отражает суть операции: трейдер оперирует активами, которых у него нет.
Лонг и шорт – основные отличия позиций на бирже
Основные различия между длинными и короткими позициями:
- Лонг — покупка актива в расчете на рост цены
- Шорт — продажа актива в расчете на падение цены
- При лонге максимальный убыток составляет 100% (если актив обесценится полностью)
- При шорте убытки теоретически неограничены (актив может расти бесконечно)
- Лонг можно держать неопределенно долго
- Шорт требует ежедневной платы брокеру за заемные активы
В трейдинге участников, торгующих в лонг, называют быками (бык поднимает рогами снизу вверх), а торгующих в шорт — медведями (медведь бьет лапой сверху вниз).
Механизм маржинальной торговли при открытии коротких позиций
Шорт всегда осуществляется через маржинальную торговлю. Это означает использование заемных средств брокера. Для доступа к коротким позициям инвестор должен:
- Подключить услугу маржинальной торговли у брокера
- Иметь достаточное гарантийное обеспечение на счете
- Пройти тестирование ЦБ РФ (для неквалифицированных инвесторов)
- Соблюдать требования по начальной и минимальной марже
Брокер рассчитывает начальную маржу (первоначальное обеспечение) и минимальную маржу (половина от начальной). Если стоимость портфеля падает ниже минимальной маржи, происходит маржин-колл — принудительное закрытие позиций.
Технические аспекты шорт-сделок
Процесс открытия короткой позиции включает несколько этапов:
- Выбрать актив из списка доступных для шорта
- Рассчитать необходимое гарантийное обеспечение
- Выставить заявку на продажу нужного количества лотов
- Дождаться исполнения сделки
- Контролировать уровень маржи на счете
- Закрыть позицию покупкой такого же количества активов
В торговом терминале короткая позиция отображается со знаком минус. Например, “-100 акций Газпрома” означает, что у вас открыта короткая позиция по 100 акциям.
Начальная и минимальная маржа – ключевые показатели
Начальная маржа определяется по формуле: стоимость актива × количество × ставка риска. Например, при продаже 10 акций стоимостью 100 рублей со ставкой риска 15%, начальная маржа составит: 100 × 10 × 15% = 150 рублей.
Минимальная маржа равна половине начальной маржи. В нашем примере это 75 рублей. Если стоимость ликвидного портфеля опустится ниже этого уровня, брокер может принудительно закрыть позицию.
Требования брокеров для допуска к торговле в шорт
С октября 2021 года неквалифицированные инвесторы должны пройти тестирование ЦБ РФ для доступа к маржинальной торговле. Тест включает вопросы о рисках коротких позиций, механизме маржин-колла и особенностях расчетов.
Комиссии и расходы при переносе коротких позиций
За использование заемных активов брокер взимает ежедневную плату. Основные расходы при шорте:
- Комиссия за сделку (стандартная брокерская)
- Плата за перенос короткой позиции (начисляется ежедневно)
- Возможные штрафы за нарушение маржинальных требований
- Компенсация дивидендов (если актив выплачивает дивиденды)
Если позицию закрыть в течение торгового дня, плата за перенос обычно не взимается. При переносе на следующий день ставка может увеличиваться.
Инструменты доступные для шорта
Не все активы доступны для коротких продаж. Брокеры формируют списки ликвидных инструментов на основе критериев:
Акции первого эшелона
- Примеры: Газпром, Сбербанк, Яндекс, Лукойл
- Объем торгов: Миллиарды рублей ежедневно
- Ставка риска: Обычно 30-50%
Наиболее популярные российские акции с высокой ликвидностью. Подходят для начинающих благодаря предсказуемому поведению.
Зарубежные акции
- Примеры: Apple, Tesla, Amazon, Microsoft
- Валюта: Торговля в долларах США
- Особенности: Высокая волатильность
Американские технологические гиганты часто демонстрируют резкие движения цен, что создает возможности для шорта.
Валютные пары
- Основные пары: USD/RUB, EUR/RUB, EUR/USD
- Плечо: Обычно выше, чем по акциям
- Режим работы: Круглосуточная торговля
Валютный рынок предоставляет максимальные возможности для шорта благодаря высокой ликвидности.
Ограничения по коротким позициям от регуляторов
Регуляторы могут временно запрещать короткие продажи для защиты рынка. Основные причины ограничений:
ЦБ РФ может ограничить шорт при чрезмерной волатильности или угрозе финансовой стабильности. В 2020 году, например, были введены временные ограничения на короткие продажи ряда российских акций.
CFD, фьючерсы и другие производные инструменты для шорта
Помимо прямого шорта акций, существуют альтернативные способы заработка на падении:
| Инструмент | Особенности | Преимущества |
|---|---|---|
| CFD | Контракт на разницу цен | Низкие требования к марже |
| Фьючерсы | Срочные контракты | Стандартизированные условия |
| Опционы Put | Право продать по фиксированной цене | Ограниченный риск |
| Обратные ETF | Фонды, растущие при падении индекса | Простота использования |
Стратегии торговли на понижение
Краткосрочная спекуляция на шорте требует быстрого реагирования на новости и технические сигналы:
- Внутридневная торговля для минимизации комиссий за перенос
- Использование технического анализа для поиска точек входа
- Мониторинг корпоративных новостей и отчетности
- Применение стоп-лоссов для ограничения убытков
- Торговля небольшими позициями из-за высоких рисков
Опытные трейдеры часто шортят после выхода негативных новостей о компании: плохой отчетности, судебных разбирательств, смены руководства или отраслевых проблем.
Хеджирование рисков с помощью коротких позиций
Хеджирование позволяет снизить риски по существующим длинным позициям:
Пример хеджирования: инвестор владеет акциями Сбербанка на 1 миллион рублей. Ожидая краткосрочной коррекции, он открывает шорт на 30% от позиции. Если акции упадут на 10%, убыток по длинной позиции составит 100 000 рублей, но короткая позиция принесет прибыль около 30 000 рублей.
Выбор момента для входа в короткую позицию
Оптимальные ситуации для открытия шорта:
- Технический пробой ключевых уровней поддержки
- Формирование медвежьих паттернов (голова и плечи, двойная вершина)
- Негативные фундаментальные факторы (снижение прибыли, потеря контрактов)
- Общерыночная коррекция или начало медвежьего тренда
- Завышенные оценки компаний относительно отрасли
Важно помнить, что рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы способны оставаться платежеспособным.
Риски и управление ими
Главный риск коротких позиций — теоретически бесконечные убытки. Если при покупке акций максимальный убыток составляет 100% (акция может упасть до нуля), то при шорте цена может расти неограниченно.
Исторический пример: в 2020-2021 годах акции GameStop выросли с 4 до 480 долларов. Инвестор, открывший шорт в начале роста, мог потерять в 120 раз больше первоначальной стоимости позиции.
Маржин-колл и принудительное закрытие позиций
Маржин-колл происходит, когда стоимость портфеля снижается ниже минимальной маржи. Последовательность событий:
- Цена актива растет, увеличивая убыток по короткой позиции
- Стоимость ликвидного портфеля снижается ниже минимальной маржи
- Брокер направляет требование о пополнении счета
- Если средства не поступают, брокер принудительно закрывает позицию
- Закрытие происходит по текущим рыночным ценам, часто неблагоприятным
Предотвратить маржин-колл можно регулярным мониторингом уровня маржи и своевременным пополнением счета.
Дивидендный гэп и влияние корпоративных событий
При открытой короткой позиции на дату отсечки дивидендов с счета инвестора списывается полная сумма дивидендов. Это происходит потому, что брокер, предоставивший акции в долг, лишается права на получение дивидендов.
Особенность российского рынка: с шорт-трейдера списывается 100% суммы дивидендов, но цена акции обычно снижается на сумму дивидендов за вычетом налога (13-15%). Это создает дополнительный убыток для короткой позиции.
Инструменты защиты – стоп-лосс и управление размером позиции
Основные методы снижения рисков при шорте:
- Стоп-лосс на уровне 5-10% от цены входа
- Позиционирование не более 5% портфеля в одной короткой позиции
- Диверсификация между различными активами и секторами
- Мониторинг календаря корпоративных событий
- Использование гарантированных стоп-лоссов при их наличии
Профессиональные трейдеры рекомендуют рискировать не более 1-2% от общего капитала в одной короткой сделке.
Практические примеры и кейсы
История знает множество успешных шорт-сделок:
Джесси Ливермор и крах 1929 года
- Период: 1928-1929 годы
- Стратегия: Постепенное накопление коротких позиций
- Результат: Прибыль около $100 млн (эквивалент $1,5 млрд сегодня)
Ливермор закрыл все длинные позиции летом 1929 года и начал осторожно шортить переоцененные акции, используя более 100 брокеров для маскировки операций.
Майкл Бьюрри и ипотечный кризис 2008
- Инструмент: Credit Default Swaps на ипотечные облигации
- Анализ: Изучение структуры субстандартных кредитов
- Результат: $700 млн для инвесторов, $100 млн лично
Бьюрри проанализировал тысячи ипотечных документов и обнаружил, что система обречена на крах. Его позиция окупилась через три года терпеливого ожидания.
Шорт-сквиз и массовое закрытие коротких позиций
Шорт-сквиз происходит, когда множество трейдеров одновременно закрывают короткие позиции из-за роста цены. Это создает дополнительное давление покупателей и ускоряет рост:
Механизм шорт-сквиза: цена растет → срабатывают стоп-лоссы у шортистов → массовые покупки для закрытия позиций → дополнительный рост цены → срабатывание новых стоп-лоссов.
Классический пример — ситуация с GameStop в 2021 году, когда координированные действия розничных инвесторов привели к росту акций с $20 до $480 за несколько недель.
Анализ неудачных шорт-сделок и их причины
Основные ошибки при торговле в шорт:
- Шорт растущих трендов без четких сигналов разворота
- Игнорирование фундаментальных факторов роста компании
- Отсутствие стоп-лоссов или их установка слишком далеко
- Недооценка роли розничных инвесторов и социальных сетей
- Шорт во время “медвежьих ралли” в растущем рынке
Многие хедж-фонды понесли значительные убытки, шортя акции технологических компаний в 2020-2021 годах, недооценив влияние стимулирующих мер центральных банков.
В заключение
Шорт является мощным инструментом, позволяющим зарабатывать на падении рынка и хеджировать риски длинных позиций. Однако что такое шорт на бирже в плане рисков — это инструмент, требующий глубокого понимания рыночной механики и строгой дисциплины в управлении рисками.
Ключевые принципы успешной работы с короткими позициями: тщательный анализ перед входом, использование стоп-лоссов, контроль размера позиций и постоянный мониторинг рыночных условий. Начинающим инвесторам рекомендуется сначала освоить торговлю в лонг, а затем осторожно изучать возможности коротких продаж на демо-счете.
Понимание того, что такое лонг и шорт, расширяет инвестиционные возможности и помогает лучше понимать динамику финансовых рынков. Однако помните: профессиональные трейдеры тратят годы на изучение рыночных нюансов, и короткие позиции требуют особенно высокого уровня подготовки.
